投机风虽盛 选股莫忘高增长内涵
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投机风虽盛 选股莫忘高增长内涵

把“炒”字放下,把炒股当成投资,投资业绩持续增长的优秀企业,分享企业成长的利润,即使在A股市场这样一个投机之风盛行的市场,业绩能够持续稳定成长公司的股价表现,也足够亮瞎投资者的慧眼。

业绩增而股价涨

目前,距离2016年收官已不足月,市场中不少公司提前于正式年报公布了年报业绩预告。从已公布的1178份年报预告看,842家公司全年业绩预喜(包括预增、略增、续盈、扭亏);261家全年业绩预忧(包括预减、略减、首亏、续亏);另外,还有75只个股2016年度利润盈亏尚难确定,预喜公司占比高达71.48%。观察显示,在提前公布全年业绩预告的公司中,有893家给出了较为明确的利润预期区间,结合2015年的实际净利润统计,2016年净利润的整体变动区间约为25.49%~56.77%,历史数据显示,历年年报的实际利润变动值通常高于预告增长下限,低于预告增长上限,从目前的业绩预告看,今年全年上市A股很有望实现不错的整体增长。

如果上市公司一个会计年度业绩突然间爆发式增长,原因大部分出于外延式收入,如德展健康,业绩预告显示,今年全年预计净利润实现额约为6.05亿元~7.13亿元,相比2015年同期预增10457.83%~11481.27%。研究公司业绩快速暴增的原因,主要为预期业绩中包含了重组标的嘉林药业在相应期间所预计实现的业绩。而如果观察公司2014年、2015年两年的利润额,则分别为2150.36万元和615.96万元,同比上一个年度分别下滑了26.61%和71.36%。与之类似的还有天润数娱,因收购了上海点点乐信息科技有限公司100%股权所致,公司预计今年全年的利润实现额约为5000万元~5800万元,相比2015年同期预增区间为1239.41%~1421.72%,预增幅度同样超过了10倍。而观察公司前两年的利润发现,2014年公司盈利了64.13万元,2015年则出现了438.82万元的亏损,相比上一年的数据也分别出现了80.17%和748.3%的同比下滑。统计发现,如华宏科技、赞宇科技等多家今年凭借外延式收入实现预喜的公司,前两年都是以下滑收官。

因为今年的年报尚未进入披露期,我们将统计期前推,观察显示,自2013年~2015年,A股市场中共有751家公司三个会计年度持续盈利,且相对上一个年度,利润不断增长。而如果将增长速度加以限制,则有191家公司连续3年的利润增幅始终维持在20%以上;86家公司增长幅度持续保持在30%以上。尽管其中仍不乏如常山股份、九鼎投资等因完成重大资重组而业绩快速扩张的公司,但多数公司如黑芝麻、网宿科技、金证股份等凭借主营业务实现持续增长的公司,投资者则可对其进行重点关注。而观察此类业绩持续快速增长公司的市场表现,191家2013年~2015年利润增长始终超过20%的公司中,184家2013年以来股价涨幅超越同期市场平均水平,其中如网宿科技、利亚德、金证股份的股价累计涨幅近4年来已经超过了1000%,股价实现翻倍上涨的公司共有159家。

医药、券商、计算机成持续成长主力军

观察目前利润增幅已经连续3年维持在20%以上的191家公司,从行业属性看,医药生物、非银金融、计算机成为了主要力量,分别有32家、22家和20家,仅3个行业就占据了38.74%的比重。

目前业绩已经持续3年稳定快速增长的32家医药公司中,已经有11家披露了2016年的业绩预告,除了沃华医药因加大销售推广力度而使得营销费用投入增加导致利润可能出现下滑外,其余10家公司的年报预期全部再度预喜。如瑞康医药,2013年~2015年,公司净利润的同比增幅分别为29.74%、26.07%、30.36%,10月27日,公司在三季报中公布,2016年度利润预期值为4.95亿元~6.13亿元,同比增长预计在110%~160%,如此优异的业绩表现,主要因省内业务稳步增长,省外收购快速推进,利润大幅提升。前三个会计年度,利润增长分别为78.85%、102.22%、51.56%的亿帆医药,今年全年6.49亿元~7.21亿元的利润预期值,也有望同比2015年再度增长80%~100%,观察公司的业绩增长原因,主要为公司原料药主导产品涨价。

分析认为,医药制造领域面临全面规范和质量标准提升,未来集中度将大幅提升,优质企业增长有望提速。受制于环保政策制约,原料药产业有望实现价值回归,部分原料药供应受限价格上涨在2017年仍将持续发生;政府对药品制造企业从研发到生产到流通全面提升质量标准,质量与创新将成为核心竞争力,新版医保目录落地、药品招标进程过半和药品审批提速,2017年处方药结构性机会将精彩纷呈。

非银金融类公司中,券商股无疑是持续高成长的“主力军”,近3年连续增长的公司中,除了安信信托,其余全部来自子行业券商板块。四季度以来至12月5日前,券商股受深港通等利好消息影响大幅走高,整体累计涨幅实现10.01%,位列申万28个一级行业的第三位,仅落后于建筑装饰和钢铁股。尽管本周以来受利好兑现影响股价回调,但有分析认为,此次深港通落地券商将是最受益板块。未来,仍看好券商业务转型,单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面均值得期待。

而对于行业估值仍处在高位的计算机公司,则建议自下而上选取优质标的,综合考量选取高安全边际、内生增速较快、拥有外延预期且估值相对较低的优质个股。